HAYDER JAWAD KADIM MURSHEDI

Abstract This research sought to analyze and estimate the effect of internal debt and public revenues on the profitability of a sample of government banks in Iraq during the research period extending from 2004-2017. The research aims to achieve its goals by testing its hypotheses which are: (The presence of these variables on the profitability of government banks, the research sample) and this effect is through public revenues and internal debt as independent variables. This relationship and influence was expressed through economic and standard analysis to clarify the level and amount of influence of independent variables on dependent variables through the use of modern methods of econometrics, including (time series, stability test (Dickie Fuller), building a var model). The research found that the profitability of the Rafidain Bank is not identical to the internal debt, as the relationship has shown a direct correlation between them. As for the revenue, it came identical to the logic of economic theory in its relationship with the profit of the Rafidain Bank, while the internal debt and revenue matched with the logic of economic theory in their relationship with the profitability of the Iraqi Bank. After all the statistical tests have been taken, there is no correlation with some financial variables and profitability indicators according to the economic analysis, whether direct or reverse, and other conclusions. Keywords: Rafidain Bank, public revenues, public revenues, Iraqi Bank.

Abstract The study sought to analyze the relationship between investment decisions and shared value which is the purpose of this paper. At the same time, returns and profits have to be beneficial to the community through investment decisions. The study focused on the investment decisions of six companies and their impact on shared value. The research employed a quantitative analysis methodology based on the analysis of financial indicators derived from the financial statements of the companies. Also, the data were collected on the indicators of investment decisions, economic benefit and social benefit for the period of 2013-2017. The analysis was guided by relevant textbooks and academic journals and data were collected from the bulletins of financial markets. The results show that the selected companies have achieved a shared value for their business, which reflects on their achievements on economic returns and social benefits. This study was carried out in an attempt to contribute to the disclosure of the real application of shared value in the Iraqi tourism companies through their investment decisions. Keywords: Shared value, investment decisions, Iraqi tourism companies.

يستمد مفهوم الاستثمار أصوله من علم الاقتصاد وهو على صله بمجموعة من المفاهيم الاقتصادية من أهمها الدخل والاستهلاك والادخار والاقتراض، ويعد الاستثمار المكون الثاني للإنفاق الخاص والعام وهو يمارس دوراً مزدوجاً في الاقتصاد الكلي، إذ يؤدي في المقام الأول إلى حدوث تغيرات في الطلب الكلي ممّا يؤثر على الإنتاج في الاجل القصير، ويؤثر أيضا على دورة النشاط التجاري أو الدورات ألاقتصادية كما يؤدي الاستثمار إلى تراكم رؤوس الأموال فانه يؤدي دوراً هاماً في توسيع القاعدة الإنتاجية للاقتصاد وزيادة الناتج المحلي، ومن ثم يحفز النمو الاقتصادي في الاجل الطويل. كما ان الاستثمار يمثل رصيدا يمكن قياسُهُ في نقطة زمنية معينة بالفرق بين رصيد رأس المال في نهاية المدة ورصيد رأس المال في بداية المدة. ومن المتعارف علية ان المشروع يمثل حجر الزاوية للاقتصاد برمته كونه يمثل اصغر وحدة اقتصادية استثمارية يمكن اعدادها وتخطيطها وتمويلها وتنفيذها وتشغيلها بمعزل عن المشاريع الأخرى وعلية فأن اختيار البديل الافضل من بين المشاريع المقترحة للاستثمار سواء كانت استثمارات محلية ام اجنبية يعد الخطوة الاولى للوصول الى القرار الاستثماري السليم، ولهذا يجب ان تخضع تلك المشاريع المقترحة لعملية التقييم والتي تتطلب توفر بيانات ومعلومات تفصيلية تتعلق بالمشروع المقترح , وهناك العديد من المعايير التي تستخدم لذلك , ومنها معايير الربحية التجارية والتي تبين لنا عوائد الاستثمارات باعتبارها تدفقات نقدية داخله , وتكاليفها بوصفها تدفقات نقدية خارجة , وربح المشروع المقترح هو الفرق بين ايراداته وتكاليفه وهذا المعيار يتماشى مع هدف المستثمر في القطاع الخاص والذي يهدف الى تحقيق اقصى ربح, وقد يستخدم هذا المعيار من قبل القطاع العام ويكون الهدف من المشروع المقترح للاستثمار تحقيق ربحية مجتمعية على مستوى الاقتصاد القومي اكثر من تحقيق الربحية التجارية تتمثل بـ(زيادة مستوى التشغيل, تقليل العجز في ميزان المدفوعات, تخفيض ألبطالة تحسين دخل الفرد .... الخ)،هذا ما يتعلق بالاستثمارات المباشرة. اما الاستثمارات غير المباشرة (الاستثمار في الاوراق المالية) فحظيت هي الاخرى باهتمام كبير في الدراسات المالية وعلى وجه الخصوص الاستثمار في الاسهم والسندات والاوراق المالية ومن ثم تقييم اسهم الشركات المتداولة في سوق الاوراق المالية، وساد التقييم اتجاهات تحليل كثيره اهمها مدرستين اساسيتين تتبع كل واحده منهج معين في تقييم الاسهم والسندات، الاولى تفضل المدخل الاساسي Fundamental approach وهو الاكثر اتساعاً في ادواته واتجاهاته لدراسة اتجاهات الانشطة الاقتصادية وتأثيرها على اسعار الاسهم ويدرس ايضاً القطاع وظروفه الذي تنتمي له الشركة ثم دراسة متغيرات الشركة ذاتها، والأخرى تتبع مدخل التحليل الفني Technical approach ، الذي يهتم بدراسة مسببات اتجاه الاسعار بل يعتمد على دراسة وتحليل سلوكها ومعرفة اتجاه الحركة لغرض استنباط اتجاه معين قد تسلكه حركة الاسعار في المستقبل والاستفادة من ذلك . وجاء هذا الكتاب ليلقي الضوء على الاسس النظرية والأساليب التطبيقية لموضوع تقييم قرارات ألاستثمار باعتباره منطلق اختيار المشاريع الملائمة والناجحة من الناحية الاقتصادية وترتيب اولوياتها حسب حاجة خطة التنمية القومية لأي بلد من البلدان، ولكي يكون اختيار القرار الاستثماري لأي مشروع صائبا لابد ان يخضع الى مجموعة معايير واختبارات انية ومستقبليه لتقرير حالة اتخاذ القرار الصحيح لتجنب الفشل في اي خطوة استثمارية لان سوء الاختيار يعد هدرا في الوقت والموارد والأموال. وقد راعينا ان يكون هذا المؤلف مناسبا لطلبة الدراسات الاولية في اقسام العلوم الاقتصادية والمالية والمصرفية في كليات الادارة والاقتصاد كونه يتضمن كافة مفردات المنهج ناهيك عن فصول اخرى تعزز معلومات الطالب والقارىء لمستويات عليا في المجال ذاته، اضافة الى ذلك جعلناه بصورة يمكن ان ان يستفاد منه الاكاديميين من المتخصصين اضافة الى غير المتخصصين الذين يتلقون دروسهم في هذا الموضوع لاول مرة بأعتباره يتضمن معلومات واسس حديثة وتطبيقات مفيدة من الناحية العملية. ويحتوي الكتاب على سبعة فصول، تناول الفصل الاول الاطار المفاهيمي للاستثمار وتقييم القرار الاستثماري، اما الفصل الثاني فتضمن علاقة حركية الاستثمار بالبيئة الاستثمارية والمعلومات المحاسبية، في حين كان الفصل الثالث بصدد معايير تقييم قرارات المشاريع الاستثمارية، وتصدى الفصل الرابع الى تقييم قرارات الاستثمار في الاسهم العادية والممتازة، واشارة الفصل الخامس الى موضوع قرارات الاستثمار في السندات والاوراق المالية, وتطرق الفصل السادس الى بناء المحفظة الاستثمارية وتقييم اداءها، اما الفصل السابع فتناول البيئة الاستثمارية في العراق، ونعتقد ان المعلومات الواردة تشمل كل ما يتعلق بتقييم واتخاذ القرار الاستثماري كونها تتضمن المبادىء العلمية والنظرية اضافة الى العمق التطبيقي معتمدين على المصادر العلمية الحديثة ذات الصلة بالموضوع مع مراعاة عملية التوثيق العلمي، معتبرين ذلك اضافة متواضعة الى المكتبة العربية في مجال تقييم المشروعات والقرارات الاستثمارية وعمل لا يتضمن الكمال لان الكمال لله عز وجل، ولكن بذلنا ما نستطيع وما نراه ملائما في هذا المجال فأن وفقنا فهي غاية المنى وان لم نوفق فأننا قدمنا ما بوسعنا وحسبنا الله سبحانه وتعالى ان يجعل من هذا الجهد العلمي في ميزان حسناتنا انه سميع الدعاء. وخاتمة الكلام شكر لكل من ساهم في اعداد هذا الجهد من الكتابة والطباعة والإخراج والقراءة وإبداء الرأي فلهم منا اسمى ايات الشكر والإعجاب وان يجزيهم الله عنا خيرا، وأن يوفق قراءه ودارسيه الى كل ما فيه الخير والتقدم، ومن الله سواء السبيل.

المستلخص: تهدف الدراسة الى تحليل اداء سوق العراق للاوراق المالية واثره في النشاط الاقتصادي حيث تم تناول نشاة السوق وتطورات مؤشراته خلال المدة (2005-2015) على المستوى الكلي والجزئي (القطاعي)، كذلك تم قياس العلاقة بين اثر السوق في معدل النمو الاقتصادي من خلال مؤشرات القيمة السوقية وقيمة التداول. وتوصلت الدراسة الى ان السوق لاتؤثر الا بمستوى قليل على النمو الاقتصادي وبالتالي يتطلب ان تعمل السوق على تشجيع ادراج الشركات وتوفير التمويل اللازم لتوسيع نشاطاتها مما سينعكس ايجابيا على نمو الناتج المحل الاجمالي. Abstract: The study aimed to analyzing the performance of the Iraqi stock exchange and its impact on economic activity. A study deal with market structure and the developments of its indicators during the period (2005-2015) were discussed at the macro and micro level. Also it measures of relationship between the market impact in economic growth rate through market value and trading value indicators. The study concluded that the market impacting just was a small level of economic growth and therefore requires that the market to encourage the inclusion of companies and provide the necessary funding to expand its activities, which will reflect positively on the growth of gross domestic product.

المستخلص: تهدف الدراسة إلى قياس مدى تأثيرا مؤشرات سوق العراق للأوراق المالية في الاستثمار الاجنبي المباشر , بناءً على الفرضية التي تفيد بوجود علاقة ارتباط وتأثير إيجابية ومعنوية بين مؤشرات سوق العراق للأوراق المالية والاستثمار الأجنبي المباشر, وقد بيّنت هذه الدراسة أثر العلاقة باستخدام الأسلوب الوصفي لعرض مفاهيم المتغيرات, بالإضافة إلى الأسلوب القياسي باستخدام معادلة الانحدار الخطي حيث تم تقديرها بطريقة المربعات الصغرى العادية, وتوصلت نتائج الاختبار القياسي إلى وجود علاقة طردية معنوية بين الاستثمار الاجنبي وبعض مؤشرات سوق العراق الأوراق المالية وهي مؤشرات (عدد الأسهم المتداولة، حجم التداول، القيمة السوقية ,مؤشر الأسعار، عدد الشركات المتداولة)، مقابل عدم معنوية النماذج المتبقية. .

يهدف البحث الي قياس مخاطر وفرص الاستثمار الاجنبي في العراق خلال السنوات 2011 -2015